Dane o rocznym PKB dostarczają kilku istotnych informacji o procesach realnych w ostatnim kwartale poprzedniego roku (czyli tej mniej odległej przeszłości); na podstawie danych za cały rok szacujemy, że tempo wzrostu PKB w IV kw. 2008 wyniosło około 2,9% r/r (odpowiednio 4,8% w III kw.), dynamika konsumpcji utrzymała się na poziomie powyżej 5% (w III kw. zanotowano 5,4% wzrostu), inwestycje rosły zaś w tempie zbliżonym do 3% r/r wobec 3,5% r/r zanotowanych w III kw. Prezentacja danych o PKB, ze względu na stosowanie filtru rocznego nie pozwala na uchwycenie w pełni momentum gospodarki. Nasze uproszczone szacunki wskazują, że odsezonowana kwartalna dynamika PKB zbliżyła się w IV kw. 2008 do zera. Oczekujemy dalszego spadku dynamik PKB w I połowie 2009 roku (dynamiki r/r będą w przedziale 0-1,5%). Oczekujemy, że szczególnie silny spadek najpierw pojawi się w inwestycjach. Ze względu na pogorszenie sytuacji na rynku pracy i ograniczenie dynamiki płac oraz wzrost stopy oszczędzania wymuszony pogorszeniem sentymentu konsumentów, dynamika konsumpcji w 2009 roku spadnie do około 2% r/r.